סקירות שוק

דישדוש במיטבו / roni1

השבוע התאפיין בהמשך דישדוש כפי שהערכנו, עם נטייה קלה של השוק (מדד המעו"ף) כלפי מעלה תוך כדי צניחה של המחזורים בימים א', ב' בהם נרשם מחזור מסחר במניות המעו"ף הקטן ביותר מאז תחילת יולי (ימי א') וספטמבר (ימי ב') - לגבי יום ב' יתכן עקב מיעוט פעילות של הזרים בשל "יום הנשיאים" בארה"ב.

בסיכום שבועי המעו"ף עלה ב- 1.05% ל- 1102.15 לאחר נמוך שבועי 1081.49 ביום א' וגבוה שבועי 1103.82 ביום ה' (לאחר 1103 ביום ג')

אי לכך חלה בהתאם שחיקה נוספת בסטיות התקן כאשר הסטיות הגלומות באזור הכסף שהיו כזכור באזור 21%-22% בסוף השבוע שעבר כבר ירדו עד 18.5% לקראת סוף יום ה'. שחקן אופציות זהיר עשוי היה לשקול לסגור פוזיציה ביום ה' (ברווח של כ- 900 ש"ח) במידה ופתח פוזיציה לפי הדוגמא שניתנה כאן בשבוע שעבר, שחקן מתוחכם יותר עשוי היה להוסיף כתיבות נוספות מעל השוק (למשל 1110) - חלקם אולי כנגד סגירה חלקית של האוכפים על 1090, ולשקול לסגור את הפוזיציה רק בתחילת או אמצע השבוע הבא, נזכיר רק כי השבוע הקרוב הוא שבוע הפקיעה על כל המשתמע מכך (בין אם תהיה שביתה ביום ה' ובין אם לאו - ומייד נתייחס לכך) ומומלצת זהירות מיוחדת בשבוע זה עד כדי הימנעות ממסחר באופציות בשבוע זה

שביתה ביום הפקיעה?

השבוע נתבשרנו כי עובדי הבורסה מאיימים להשבית את המסחר ביום פקיעת האופציות הקרוב קרי יום ה' 28/2 לאחר שכבר הוכרז סכסוך עבודה לפני שבועיים בעניין דרישות שכר ותנאי העבודה שלהם. נשאלת השאלה מה המשמעות מבחינת פעילי המעו"ף וכיצד על שחקן אופציות בגודל זה או אחר לפעול במצב אי ודאות זה, הנוסף על אי הודאות הרגילה ממנה "סובלים" הפעילים בשוק זה גם בימים כתיקונם. בהנחה שהפקיעה תידחה רק ביום אחד עקב שביתה ביום ה' בלבד - כנראה שלא יהיה הבדל גדול, אבל מה אם השביתה תתארך? קיימים בשוק מספר סוגי שחקנים וכמובן שהתשובה לשאלה תלויה באיזה שחקן מדובר ומה האלטרנטיבות שלו במצבי שוק שונים כולל שביתה בבורסה... האם יכול למשל לפעול מחוץ לבורסה? האם כדאי לו? מבלי להכנס כרגע לעומק האפשרויות של שחקנים גדולים לקנות או למכור נכס בסיס (מניות מעו"ף) מחוץ לבורסה וכך גם "לסנתז" אופציות שלא קיימות למסחר בבורסה (או כאלה שקיימות אך לא ניתן לסחור בהם ביום שביתה) חשוב לזכור כי בחודשים האחרונים בשל ההחמרה בהגבלה על התנודה המותרת בפתיחת יום הפקיעה, ממילא נוצרה תופעה של מעין "פקיעה מוקדמת" כאשר אם בעבר חזינו ב"מלחמת פקיעה" בעיקר בבוקר הפקיעה עצמו, הרי שבמספר מקרים בחודשים האחרונים הפקיעה עצמה היתה יחסית שקטה והמלחמה הוקדמה ליום ד' שלפניה - יום המסחר האחרון באופציות הפוקעות. כך היה בינואר האחרון כאשר בשפל היומי המעו"ף הגיע לירידה של כ- 5% וכך היה גם באוקטובר 07 כאשר המדד ירד בדרמטיות בשעת המסחר האחרונה בכ- 2%

סביר לכן כי גם השבוע נראה תופעות דומות (לא בהכרח לשני החודשים שהוזכרו..) כאשר לפחות חלק מהפעילים ינסו לסגור פוזיציה או לגלגל (לעבור לסדרת האופציות הבאה) עוד לפני הפקיעה או השביתה... בכל אופן לא נופתע אם המסחר באופציות הפוקעות יהיה השבוע תנודתי ומסוכן מעבר לרגיל ולו בשל פחד מלאכותי שעלול להיווצר בשוק עקב אי הודאות הנוספת גם אם פחד כזה אינו בהכרח מוצדק.

שיטות לנעילת רווח באופציות

נניח שקנינו 10קול 1110 ביום א' האחרון ב- 11 בבוקר במחיר 630 ש"ח ליחידה לפני עמלות, הדלתא של האופציה (ראה מושגים) היתה 29.5 ועם 10 יח' הדלתא הכללית של התיק שלנו היא 295 כלומר אנחנו חשופים ל- 295 מדדי מעו"ף ואם המדד היה 1084.5 זה אומר 320,000 ש"ח !

כלומר על ירידה של 1% במעו"ף אנחנו עלולים להפסיד כמחצית מההשקעה שלנו… (3200 מתוך 6300 – זה כמובן חישוב גס שמתעלם מפרמטרים נוספים אבל זה רק כדי "לסבר את העין"...)

נניח בכל זאת שהחלטנו ש- 6300 ש"ח הם לא סיכון גדול ואנחנו מוכנים להיפרד מהכסף, חיכינו יומיים ולמרבה הפתעתנו (או שלא..) האופציה שלנו שווה 830 לקראת סוף יום ג' כלומר 2000 ש"ח רווח (לפני עמלות ומס),

                                   לחץ על הגרף לתמונה מלאה